Fed压力测试通过但强度下调：银行资本仍稳

美国联邦储备系统公布，主要银行全部通过年度“压力测试”，但与往年相比，今年测试的严厉程度明显更低。

美联储表示，今年接受测试的22家银行在吸收约5500亿美元的理论损失后，仍将保持偿付能力并高于维持经营的最低阈值。

在今年的情景中，多项指标较2024年的测试更为温和，包括失业率上升幅度更小、经济收缩更不剧烈、商业地产价格下跌幅度更小、住房价格下跌幅度更小等。

这些“伤害更小”的模拟下跌意味着银行资产负债表受到的影响更有限，从而银行面临的潜在失败风险也更低。由于银行在2024年压力测试中已通过，通常预期它们也会通过2025年的测试。

美联储监督副主席米歇尔·鲍曼表示：“大型银行仍保持良好的资本充足和对多种严重情景的韧性。”鲍曼是唐纳德·特朗普总统提名的官员，并在本月早些时候出任美联储监督副主席。

目前尚不清楚美联储为何选择今年强度较弱的测试。美联储在声明中表示，以往测试显示结果存在“非预期波动”，并计划在未来年度征求公众和行业意见，以调整压力测试方法。

美联储也没有对银行在私募股权资产方面进行更重的测试，其理由是私募股权资产通常长期持有，且在市场压力时期通常不会被出售。

此外，美联储今年的压力测试也没有涵盖任何银行对私募信贷的敞口。私募信贷是一类约2万亿美元的资产类别，美联储研究人员也曾观察到其增长速度令人担忧，而压力测试的目的正是评估在严重不利情景下是否会带来系统性风险。

波士顿联储近期指出，私募信贷在极端严苛的不利情景下可能对金融体系稳定构成系统性风险，这与压力测试所应检验的重点相符。

在美联储今年的新闻稿、报告或方法部分，没有出现关于测试或衡量私募信贷或私募债务的措辞或表述。

美联储的“压力测试”是在2008年金融危机之后设立的，用于评估那些“太大而不能倒”的银行能否承受类似近20年前那次危机的冲击。压力测试本质上是一种学术练习：美联储模拟全球经济情景，并衡量该情景将如何影响银行的资产负债表。

22家大银行悉数通过：情景更温和

接受测试的22家银行是行业规模最大的机构，例如摩根大通、花旗、美国银行、摩根士丹利和高盛等。它们合计持有数千亿美元资产，业务覆盖美国乃至全球经济的多个领域。

在今年的假设情景中，若发生一场重大的全球衰退，商业地产价格将下跌30%，住房价格将下跌33%。失业率将上升至10%，股票价格将下跌50%。相比之下，2024年的假设情景更为严峻：商业地产价格下跌40%，股票价格下跌55%，住房价格下跌36%。

通过后将获准派息与回购

随着通过压力测试，大型银行将获准向股东派发股息，并进行股票回购以向投资者返还资金。相关股息计划预计将在下周公布。